评论｜Coinbase 监管胜利，市场何时能庆祝监管解套时刻？
Coinbase在与美国证券交易委员会（SEC）的监管斗争中迎来重要进展。该公司很可能会赢得包括美国上诉法院裁定要求美国证管会履行法律义务并提供更清晰的解释在内的重要胜利。此外，第三巡回上诉法院要求美国证管会解释其拒绝Coinbase的规则制定请愿书的原因，这标志著在加密货币行业中，与法律对抗的又一进展。
诉讼时间线与进展诉讼起点（2023年6月）：SEC于2023年6月6日对Coinbase提起诉讼，指控其作为未注册的证券交易所、经纪商和清算机构运营，涉及至少13种应注册为证券的加密代币（如SOL、ADA、MATIC），并指其质押服务（StakingProgram）未经注册即提供证券销售。此案被视为SEC对加密行业监管执法的高峰，与对币安的类似诉讼相呼应。
法庭初步裁决（2024年3月）：2024年3月27日，纽约南区联邦法院法官KatherinePolkFailla驳回了Coinbase的大部分撤诉动议，裁定SEC的指控“合理支持”其作为未注册证券中介的说法，符合Howey测试（投资合同标准）。然而，法官驳回了针对CoinbaseWallet的未注册经纪商指控，给予Coinbase小胜。
中途诉讼（2025年1月）：2025年1月21日，Coinbase向第二巡回上诉法院提出中途上诉，要求澄清其平台上的二级市场加密货币交易是否构成证券交易。此举获得法官Failla批准，诉讼于1月暂停，等待上诉裁决。
诉讼撤销意向（2025年2月）：2月14日，SEC请求延长28天（至3月14日）回应Coinbase的上诉，称其新成立的加密任务小组可能影响案件走向。2月21日，Coinbase宣布SEC员工已“原则上同意”撤销诉讼，待SEC三名委员投票确认。据《路透社》报导，这是在川普新政府上台及共和党领导下，SEC改变对加密行业监管策略的结果。X平台上的帖子亦显示，业界认为此举标志著SEC多年来对加密市场的强硬执法将会结束。诉讼尚未正式撤销，但市场预期下周SEC将批准撤销。Coinbase表示不会支付罚款或改变运营模式，显示其在此案中未妥协。
SECstaffhaveagreedtodismisstheircaseagainstus(pendingCommissionapproval).Butthisisn’ttheend.It’sthebeginning.Andiftherewereeveratimetobuild—thattimeisnow.Thankyoutoeveryonewhostoodwithus,andstoodwithcrypto.pic.twitter.com/gjokUZPotz
—Coinbase(@coinbase)February21,2025
Coinbase诉讼撤销与比特币价格的监管解套时刻若Coinbase与SEC持续快达两年的法律争斗能画上句号，这将是加密货币世界的又一个转折点。根据Coinbase2月21日的声明，SEC员工已原则上同意撤销对其的诉讼，这一决定若获下周委员会批准，将结束一场曾被视为加密行业存亡攸关的战役。这不仅是Coinbase的胜利，也可能为比特币价格注入新的上行动力，因为市场从监管的不确定性中解脱出来。
这场诉讼始于2023年6月，当时SEC指控Coinbase非法运营未注册的证券交易所，并将其质押服务列为未经许可的证券销售。案件一度让市场震荡，比特币价格在诉讼公布后下跌近8%。然而，随著诉讼进入2025年，形势急剧转变。新上任的川普政府带来了对加密友好的氛围，共和党领导下的SEC迅速调整策略，成立加密任务小组并重新审视其执法立场。2月21日的消息显示，这一转向已具体化为撤销Coinbase诉讼的意向，与此同时，比特币价格在Coinbase的消息传出当下，有小幅上涨，显示市场对监管松绑的初步乐观反应。
比特币的价格走势与监管压力一直被认为是密切相关。2023年SEC的强硬执法曾让市场承压，但2025年初的转机——包括川普的胜选和比特币突破10万美元——已为牛市奠定基础。Coinbase诉讼的潜在撤销进一步消除了长期悬在加密货币交易所头上的“达摩克利斯之剑”，这可能标志著“新一轮行情”的起点。分析师预测，若比特币能稳住这一关键心理关口，下一目标可能是12万美元甚至更高，特别是在机构采用和散户热情持续升温的情况下。
然而，乐观情绪并非毫无隐忧。监管派支持者警告，SEC的撤诉可能是“历史性错误”，放松监管可能让投资者暴露于更高的诈欺风险。此外，虽然Coinbase诉讼即将结束，但其他案件（如Ripple和币安）的进展仍不明朗，可能影响市场的全面复苏。更重要的是，比特币的高估值（假设总市值已超2兆美元）可能引发泡沫争论，任何宏观经济波动——如利率上升或美元走强——都可能打破当前的涨势。
对投资者而言，Coinbase诉讼的结局是一个分水岭。它表明监管压力正在缓解，为加密行业打开了新的成长空间，同时也让比特币的长期价值主张获得更多认可。然而，这并非终点，而是起点。正如Coinbase官方所言：“Coinbase永远不会停止为正确的事而奋斗。让我们继续建设（Coinbasewillneverstopfightingforwhat’sright.Let’skeepbuilding.）”。市场的下一步将取决于比特币能否将监管解套的乐观情绪转化为持续的价格动力。
分析师强调，比特币维持关键支撑位并突破阻力位对于确认看涨趋势反转至关重要。例如，突破100,000美元被视为确认趋势反转的关键。监管明朗和法律结果能够影响投资者信心，但这些近期发展对比特币价格的具体影响，目前仍不算显著。
在更广泛的市场格局中，山寨币虽然有所获利，但要扭转数周的损失仍需时日。加密货币市场重返昔日荣耀的关键在于减轻监管压力和克服宏观经济挑战。虽然诉讼尚未正式撤销，但其对市场信心的提振仍会发挥作用，比特币价格的短期走势将是观察这一影响的关键指标。
〈评论｜Coinbase监管胜利，市场何时能庆祝监管解套时刻？〉这篇文章最早发布于《区块客》。