2024年美SEC「创收」47亿美元，加密货币行业成「提款机」？
近日，一份有关美国 SEC 加密行业执法罚款的行业报告吸引了不少人的注意——其中提到，美SEC2024年加密货币执法罚款额达47亿美元——值得一提的是，这个数字在2023财年仅为1.503亿美元，同比增长超30 倍。
在比特币现货ETF、以太坊现货ETF相继通过后的今天，随着传统金融行业与加密货币行业的分界线越发模糊，美国SEC对于加密货币行业的影响力有增无减。Odaily星球日报将于本文透过该报告简析美SEC执法罚款背后的隐藏信息，供行业人士参考。
天价罚单：4个加密货币项目累计罚金高达65.8亿美元
从金额大小来看，SEC的4张「天价罚单」分别包括以下事件：
UST&LUNA的始作俑者：TerraformLabs及创始人DoKwon
美 SEC 对TerraformLabs及其创始人DoKwon 处以高达46.8亿美元的罚款，罪名是误导投资者和提供未注册证券。其中罚款细节为：「作为和解的一部分，Terraform同意支付35亿8687万5883美元的非法所得，4亿6695万2423美元的判决前利息，以及4亿2000 万美元的民事罚款。Terraform还同意停止销售其加密资产证券，结束运营，替换两名董事，并通过清算计划将剩余资产分配给投资者受害者和债权人，该计划需要得到Terraform正在进行的破产案件法院的批准。DoKwon同意与Terraform共同承担1亿1000 万美元的非法所得和1432万196美元的判决前利息，以及8000 万美元的民事罚款。」
尽管消息传出后，《财富》杂志声称 TerraformLabs已破产，无法向美SEC支付44.7亿美元巨额罚金”。而7月底，SEC也发文表示，「在投资者和债权人收到相应破产案的全部赔偿之前，SEC不会收到任何赔偿。」
目前，该罚单的最新进度为 Terra项目方于 8 月发布公告表示，TerraformLabsPteLtd（TFL）和TerraformLabsLimited（TLL）的第11章破产案件听证会将于2024年9月19日北京时间晚上10点（美国东部时间上午10点）举行。
牵扯近10 亿用户的社交巨头：TelegramGroupInc.和TONIssuerInc.
Telegram被美国证券交易委员会罚款12.4亿美元，原因是其被发现在TON（Telegram开放网络）首次代币发行(ICO)中非法出售未注册的数字代币。美国证券交易委员会进行了干预，叫停了该项目，并强调了通过代币销售筹集资金时注册和合规的重要性。
据美 SEC 相关信息：「被告（指Telegram及曾经的TON）以折扣价向全球171名初始购买者出售了约29亿个称为‘Grams’的数字代币，其中包括向39名美国购买者出售了超过10亿个Grams。Telegram承诺在其区块链推出后不迟于2019年10月31日将Grams交付给初始购买者，届时购买者和Telegram将能够向美国市场出售数十亿个Grams。投诉称，被告未能注册其对Grams（证券）的要约和销售，违反了《1933年证券法》的注册规定。」
随后的事情，大家都知道了，Telegram将TON交给了「社区」，将IC0的部分资金（12亿美元）予以退还，并接受对应的处罚（1850万美元）。
最具「传统金融属性」的一集：GTVMediaGroupInc.、SaracaMediaGroupInc.和VoiceofGuoMediaInc.
这些实体因非法未经注册发行GTV普通股和数字资产证券而被罚款5.3943亿美元。SEC的行动旨在解决其发行缺乏透明度和监管合规性的问题，保护投资者免受欺诈和错误信息的侵害。
看得出来，传媒集团相关的数字资产证券也在美SEC的「射程范围」之内。
悬而未决的「证券」疑案：RippleLabsInc.
RippleLabs因将XRP作为未注册证券出售而面临1.25亿美元的罚款。该案是加密货币领域最受关注的案件之一，涉及XRP是否应根据美国法律归类为证券的争论。SEC提起此案是为了保护投资者免受欺诈行为的侵害，并强调对IC0和代币销售进行更严格监管的必要性。
此次事件的阶段性落幕发生于今年8月初，「美法官裁定Ripple向散户销售XRP未违反联邦证券法」，但Ripple仍需要缴纳1.25亿美元的罚款。而就在几天前，Ripple还向法官请求暂停执行SEC1.25亿美元罚款裁决。
综上来看，巨额罚单的主要原因在于IC0代币销售、未注册证券认定等环节，而且相关项目都是加密行业的「门面担当」，符合美国SEC「敲山震虎」的目的。
罚款趋势：事件越来越少，金额越来越大
历数2014年到2024年的罚款动向，2018年之前，执法行动次数仅在个位数，说明彼时美SEC对加密货币行业关注有限，侧面也说明了加密行业处于蛮荒期，规模有限。
而自2018年到2023年，随着市场周期的牛熊转换，加密货币行业也日渐成熟，美SEC执法行动从14件逐渐增长到30 件；直到2024年，比特币诞生15周年、以太坊诞生10 周年之际，结合比特币现货ETF、以太坊现货ETF相继通过，美国加密货币行业参与人数突破5000 万，加密货币行业的规模体量以及由此卷动的声势范围已然不可小觑，所以SEC的执法行动事件陡降至11件，但罚款金额却已突破新高。
据统计，2018年，平均罚款金额仅为339万美元，到2024年这一数字则已上升至平均4.26亿美元，增长了12466.37% 。
标志性年份：2019年、2021年、2024年
2019年，美SEC平均罚款金额从339万美元大幅跃升至7068万美元，TelegramGroupInc.及TON区块链项目销售未经注册的数字代币而被处以12.4亿美元罚款一事成为「监管转折点」。与2018年相比，这一数字增长了1979.05% ，表明SEC在处理加密货币领域监管违规行为的方法上发生了重大转变。
值得一提的是，当时的SEC主席是由特朗普在职期间任命的、有着「华尔街瘟神」之称的JayClayton——在其任期内，SEC曾于2018年指控特斯拉创始人马斯克在社交媒体上发布的私有化消息具有「虚假和误导性」，最终马斯克与SEC和解，辞去特斯拉主席职务并支付了2000 万美元罚款。此外，美SEC加密货币行业的强硬态度也自其开始，JayClayton不但将有关交易纳入证券法例监管，更限制加密货币集资活动及比特币交易买卖基金：2018年，SEC敦促加密货币交易平台进行注册并接受进一步监管，并认为除了比特币和以太坊之外，其他数字加密货币均为证券，应受美国证券法的监管，初始代币发行IC0「基本上也是一种需要遵守特定监管要求的证券发行」。与此同时，自2018年起，SEC因免受市场操控、监管规则不明确等原因推迟并拒绝了多家资产管理公司的比特币ETF申请，一度引发市场不满。
2020 年底，在其辞任时，据统计，SEC完成了65项最终规则的制定工作，征收了140 亿美元的罚款，并向举报人支付了约5.65亿美元，其中包括创纪录的1.14亿美元奖金，是该项目历史上规模最大的一项奖励。据Politico报道，克莱顿任内3152件的总执法案件数远高于上一任SEC主席。随后，美SEC主席由 AllisonHerrenLee 暂时代理。
2021年4月，现任美SEC主席GaryGensler上台，作为奥巴马执政期间的美国商品期货交易委员会（CFTC）主席、前高盛投资银行家、麻省理工教授，GaryGensler在继承JayClayton对加密行业的强硬态度的同时，也因自己对加密货币的熟悉开始了自己的「加密不友好监管之旅」——2021年，美SEC平均罚款金额迅速反弹至3520万美元， 较2020年增长579.35% ，正是这一年，美SEC发起对Ripple调查与罚款，GaryGensler以其对加密行业的「熟悉」，开始将美SEC的焦点重新放到加密货币行业的主要参与者身上。
2024年的「巨额罚单」则更像是给2022年的「UST、LUNA暴雷事件」划上一个句号，正如我们前文提到的那样，具体执行仍有待时间的检验。
罚款金额：高额罚款较少，1000 万美元以下罚款达76起
回顾过往罚款事件，自2020 年到2024年，10 亿美元级别的高额罚款仅有2起，而1000 万美元以下的罚款多达76起，这表明，一方面，面临合规问题的中小型企业经常受到处罚；另外一方面，也说明美SEC对小型项目也毫不手软，其监管监督范围相当广泛。
当然，从趋势层面来看，美SEC目前的态度是——针对具有代表性的案例，采取具有更大影响力的执法行动（如更高额的罚单、更卖力的宣传等等），树立行业案例。
2020-2024 年罚款事件金额统计
小结：监管随行业发展日益成熟，美SEC仍是「达摩克利斯之剑」
2013年，加密货币发展初期，美SEC罚款金额为4070 万美元；
2020年，美SEC对RobinhoodFinancialLLC处以6500万美元的罚款；
2022年，美SEC对个人行为者Barksdales的欺诈性ICO进行起诉；
2023年，美SEC对美国上市交易所Coinbase等提出指控；
2024年，美SEC对TerraformLabs和DoKwon处以创纪录的46.8亿美元罚款。
可以说，随着加密行业发展的日益成熟，以美SEC为代表的监管力量也在逐渐渗透，某种程度上对加密货币这座「黑暗森林」中的参与者们，尤其是项目方和实施欺诈的个人、组织，产生着一定的警示作用，如同高悬在头顶的「达摩克利斯之剑」一样。
而加密行业的发展，或许也需在血与火、剑与霜之中，踏出一条属于自己的道路。